By WOLFGANG BESSLER
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Unter Mitarbeit von Filos, ok. ; Müchler, H. C. ; Polarz, H. ; Prinzhorn, G. ; Rehn, H.
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Das gesamtwirtschaftliche Ergebnis ist eine verbesserte Allokation der verfugbaren Zahlungsmitteluberschusse auf die potentiellen Investitionsprojekte (qualitativer Effekt) bei gleichzeitigem Anstieg von Sparen und Investieren (quantitativer Effekt),l) da sich neue Anreize fur die Wirtschaftssubjekte bieten. h. der Grenznutzen fur die letzte gesparte Geldeinheit wird ceteris paribus erhoht bzw. die Grenzkosten fur die letzte extern finanzierte und investierte Geldeinheit ceteris paribus reduziert.
4 ) Bei der direkten Finanzierung werden die Finanzmittel unmittelbar zwischen OberschuB- und Defizitelnheiten transferiert. Dabei konnen die Wirtschaftseinheiten entweder ilber einen organisierten Finanzmarkt oder in wenig oder sogar ungeregelter Weise mi teinander in Beziehung treten. Eigenkapital-. Fremdkapital- Die Finanztitel lassen sich in und Hybridfinanzierungsinstrumente 5 ) einteilen. Die weiteren Ausfiihrungen beziehen sich ausschlieSlich auf die bei der Finanzierung mit Fremdkapital zu losenden Probleme.
Da die Intermediire sich auBerdem permanent mit der Informationsbeschaffung und -auswertung beschAftigen mOssen. sind auch die Kosten der fortlaufenden Information pro Transaktion geringer. 1) Ais Beispiele hierfOr seien das Clearing von Schecks, Oberweisungen und Effekten genannt. Weitere Beispiele sind das spliter noch zu behandelnde Gap-Management und das "macro hedging". 2) Sinkey (1986). S. 19. 3) Sinkey (1986). S. 6. 4) Sinkey (1986), S. 19. 37 C. Zur Entwlcklung von Ansitzen zurn RIslkornanagement Ole Aufgabe des ersten Teils bestand darin.