By Nicholas Richter (auth.)
Um bilanzielle Belastungen abzubauen, verkaufen Banken auch in Deutschland in zunehmendem Maße no longer leidende Kredite. Die Investoren müssen bereit sein, Risikoengagements durch den Ankauf dieser "Distressed bills" zu vertretbaren Konditionen zu übernehmen und zu einem positiven Gesamtergebnis zu führen.
Anhand eines umfassenden Kriterienkatalogs untersucht Nicholas Richter die kulturellen, wirtschaftlichen und rechtlichen Rahmenbedingungen des Distressed Debt making an investment. Auf foundation zahlreicher Experteninterviews zeigt er die Erfahrungen am amerikanischen Markt auf und nutzt sie, um auf die zukünftige Entwicklung von Transaktionen in Deutschland einzugehen und diese zu bewerten.
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I'" Ein adaquater Schutz der besicherten Altglaubiger muss dabei eingehalten werden. l'" In der ersten 120 Tagen des Verfahrens hat nur der Schuldner das Recht, einen Reorganisationsplan zu erstellen und weitere 60 Tage, urn die Glaubiger von seinem Plan zu uberzeugen. Wahrend eine mehrmalige Verlangerung dieser Frist bisher durch Beantragung des Schuldners beim Gericht ohne weiteres moglich war und keinen gesetzlichen Voraussetzungen unterlag, so ist in den neuen Regelungen eine Verlangerung zur Offenlegung auf 18 Monate beschrankt, Die Annahme des Plans muss entsprechend innerhalb von 20 Monaten erfolgen.
Bei Liebler/Schiereck/Schmid (2004), S. 650 oder Papendick (2003), S. 73. S. Evans (2002b), S. 78. Vgl. Rosenberg (2000), S. 25. B. Papendick (2003), S. 73. In Anlehnung an Deibert/Schellenberger (1998), S. 434. Dabei ist es fUr die Abgrenzung irrelevant, ob die Ansprtiche unverbrieft sind oder an offentlichen Borsen gehandelt werden. Als Oberbegriff fur Fremd- und Eigenkapital werden auch die Begriffe "Wertpapiere" oder "Securities" verwendet. 16 Distressed Debt Investing selbst der Wert des gesicherten Fremdkapitals in erster Linie vom operativen Erfolg des Krisenuntemehmens abhangt und es sich daher immer urn eine Eigenkapitalbeteiligung handelt.
332ff. Vgl. US Bankruptcy Code Sect. 524. Vgl. Moyer (2004), S. 360f. Vgl. Rosenberg (2000), S. 75ff. 2 Passiv Passive Anlagestrategien wahlen insbesondere Investoren, die sich auf das Erkennen und Ausnutzen von Marktineffizienzen spezialisiert haben. 157 Ihre Strategie liegt nicht in der aktiven Einflussnahrne, sondem lasst sich im Sinne eines Buy-and-Hold-Ansatzes charakterisieren. 158 Der Investor kauft die Verbindlichkeiten und halt sie solange, bis der Markt die Ineffizienz mittels einer Bewertungskorrektur erkennt oder ein bestimmtes Ereignis eingetreten ist.